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刚刚,又一只个股商誉爆雷 这些股千万小心(名单)

1月23日,远方信息以跌停开盘,全天维持低位震荡,收盘报7.38元/股,放量大跌6.94%。

22日晚间,远方信息发布2018年业绩预告,因计提商誉减值准备约6亿元,预计公司2018年净利润亏损4.79亿元至4.84亿元。数据显示,2017年公司净利润为1.28亿元,2012年上市至2017年,连续6年合计净利润不足4亿元。6年的利润还不够这一次的亏损。这个雷爆得有点大。

实际上,远方信息并非个例。进入2019年,上市公司商誉减值风险暴露的消息频繁见诸报端。例如,银禧科技、方正电机、雏鹰农牧、拓维信息、猛狮科技、恒康医疗等,均在公告中提示可能面临商誉减值的风险。

1月23日晚间,东方盛虹发布2018年度业绩预告,预计去年归属母公司的净利润为7.5亿元-10.5亿元,上年同期净利润为14.29亿元,同比略减。对于业绩变动的原因,公司在公告中表示,系本期计提商誉减值准备5.99亿元所致。

对于何为商誉,很多投资者并不十分了解。简单来说,就是企业收购的溢价部分。假如收购的资产业绩不能兑现承诺,商誉自然会面临减值的风险,也就意味着企业的内在价值缩水了。

光大证券研报显示,截至2018年三季度末,全部A股商誉规模共计1.45万亿元,“商誉/净资产”比例为4.10%,分别较2013年大幅提升576%、2.93个百分点。从板块间比较,创业板商誉问题更突出,“商誉/净资产”为19.24%,远高于主板的2.60%、中小板的11.22%。从行业间比较,轻资产行业商誉问题更严重,“商誉/净资产”偏高的行业包括传媒、餐饮旅游等。

随着近几年来上市公司并购重组的活跃,A股商誉规模呈现出爆发式增长。据统计,2008年A股商誉水平仅800亿元左右,2013年为2136亿元,真正爆发是在2014年-2016年,由当年的3287亿元迅速增加至万亿以上。当时A股正处于牛市后期与宏观杠杆率的高点,而并购门槛的降低直接掀起了并购潮,而高溢价并购必然带来高商誉。

不过,由于2014年-2016年是并购重组的高峰期,通常企业的并购业绩承诺期为3年,而在这期间,很多被并购企业都会想方设法完成业绩承诺,而一旦过了承诺期,被并购企业业绩下滑则是常见情形,这也是2018年年报商誉减值问题比较突出的原因所在。

实际上,对于上市公司而言,并购重组是把双刃剑,一方面并购的优质资产,能够为公司带来协同效应,达到“1+1 >2”的效果,最终体现在公司盈利改善方面。但另一方面,溢价收购是不是一定能达到“1+1 >2”的效果,存在着很大的不确定性,若并购的资产业绩承诺不达预期,高额的商誉则会成为公司的包袱。

而一旦商誉大幅减值,上市公司内在价值缩水,股价自然将会承压。远方信息今日盘中一度跌停,就是最好的例证。

据证券之星统计显示,2018年10月20日以来,A股市场一共有73家上市公司发布了商誉减值的公告,其中今年以来,截至1月23日发稿时,已经有18家上市公司发布涉及商誉减值相关的公告。


文章内容仅供参考,不构成投资建议,投资者据此操作,风险自担。
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